Anthropic、2026年上半期のIPO申請で807億ドルの損失を計上

予定されている新規株式公開（IPO）を前にしたAnthropicの財務開示は、大規模AIシステムの開発にかかるコストの増大を浮き彫りにした。ウォール・ストリート・ジャーナルが入手したIPO目論見書草案によると、サンフランシスコに拠点を置く同社は2026年上半期に807億ドルの純損失を計上した。前年同期の130億ドルの損失からの急増である。

見出しの数字は衝撃的に映るが、損失の大部分は現金の流出ではなく会計処理に由来する。損失のうち約720億ドルは、Anthropicが資金調達のために発行した転換社債やその他の金融商品に関連する公正価値の調整を反映したものだ。同社の企業価値が上昇するにつれてこれらの金融商品の評価額が増加し、その差額を財務諸表上で損失として計上せざるを得なくなった。残りの87億ドルが実際の事業損失に当たる。

財務状況は急速に拡大する企業の姿を映し出している。2026年上半期の売上高は163億ドルに急増し、前年同期のわずか11億ドルから15倍に膨らんだ。しかしこの爆発的な売上成長を上回るペースで、計算インフラへの支出がほぼ4倍に増え、2025年上半期の23億ドルに対し89億ドルに達した。この支出の軌道は、ますます高性能化するAIモデルの学習と運用に必要とされる膨大な資本を裏付けている。

今後を見据え、Anthropicは計算能力に数千億ドル規模の支出を約束している。同社は今後10年間で、グーグル・クラウド（1110億ドル）、アマゾン・ウェブ・サービス（1100億ドル）、マイクロソフト（310億ドル）との間で、総額約4500億ドル相当の解約不能なクラウド契約を締結した。クラウド事業者が販売を制限しているため、総支出額が7500億ドルに達する可能性があるとの試算もある。この巨大なインフラへのコミットメントは、フロンティアAI開発で競争するためのAnthropicの「会社を賭ける」姿勢を反映している。

早ければ11月に実現する可能性のあるIPOは、顧客の集中度をめぐる投資家の精査に直面している。2026年上半期の売上高の約20％をわずか2社の顧客が占めている。一部の投資家は公開市場での評価額の見通しを約1兆5000億ドルまで下方修正していると報じられているが、当初の予測は最大2兆ドルに達していた。Anthropicの収益化への道筋と、大規模AIインフラ展開の経済性は、AI業界全体が公開市場でどのように評価されるかに影響を与える可能性が高い。